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以(yi)習近平(ping)同志為核心的黨中(zhong)央高度重視(shi)股(gu)票發(fa)(fa)行(xing)注冊制(zhi)(zhi)改革(ge)。前(qian)不久，黨中(zhong)央、國(guo)務院批準了《全(quan)面實(shi)行(xing)股(gu)票發(fa)(fa)行(xing)注冊制(zhi)(zhi)總體實(shi)施方(fang)案》。中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)監會(hui)(hui)發(fa)(fa)布(bu)全(quan)面實(shi)行(xing)股(gu)票發(fa)(fa)行(xing)注冊制(zhi)(zhi)相(xiang)關制(zhi)(zhi)度規則，自公布(bu)之日起施行(xing)，證(zheng)(zheng)券(quan)交易(yi)所、全(quan)國(guo)股(gu)轉公司、中(zhong)國(guo)結算(suan)、中(zhong)證(zheng)(zheng)金融(rong)、證(zheng)(zheng)券(quan)業協會(hui)(hui)配套制(zhi)(zhi)度規則同步發(fa)(fa)布(bu)實(shi)施。

全面實行注(zhu)(zhu)冊制(zhi)是涉及資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)全局的重大改(gai)革(ge)，全面實行注(zhu)(zhu)冊制(zhi)制(zhi)度(du)規則(ze)的發布(bu)實施，標志著(zhu)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)的制(zhi)度(du)安排基本定型，標志著(zhu)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)推廣到全市(shi)場(chang)和各類公開發行股(gu)票行為，在中國資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)改(gai)革(ge)發展進程(cheng)中具有(you)里程(cheng)碑(bei)意義。

以(yi)下內容為(wei)《全(quan)面實行股票(piao)發行注(zhu)冊(ce)制改革投教問答(da)》部(bu)分問答(da)節選，供投資(zi)者參考學習。

Q1：全面注冊制下，主板上市輔導的程序和內容與科創板、創業板有無不同？

A1：主(zhu)板上(shang)市(shi)(shi)輔導(dao)(dao)程序(xu)和(he)內(nei)(nei)容與其他板塊無本質(zhi)區別。保薦(jian)機構(gou)在推薦(jian)發(fa)行(xing)(xing)人(ren)(ren)首(shou)次公開發(fa)行(xing)(xing)股票并上(shang)市(shi)(shi)前，應(ying)當對發(fa)行(xing)(xing)人(ren)(ren)進(jin)行(xing)(xing)輔導(dao)(dao)，對發(fa)行(xing)(xing)人(ren)(ren)的(de)董事、監(jian)事和(he)高級管理人(ren)(ren)員、持有5%以上(shang)股份的(de)股東和(he)實際控制人(ren)(ren)（或(huo)者(zhe)其法(fa)定代表人(ren)(ren)）進(jin)行(xing)(xing)系統的(de)法(fa)規(gui)知(zhi)識、證(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)知(zhi)識培訓，使(shi)其全面掌(zhang)握發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)、規(gui)范運作(zuo)等方面的(de)有關法(fa)律法(fa)規(gui)和(he)規(gui)則，知(zhi)悉信息(xi)披露和(he)履行(xing)(xing)承諾等方面的(de)責任和(he)義務(wu)(wu)，樹(shu)立進(jin)入證(zheng)券(quan)市(shi)(shi)場(chang)的(de)誠信意識、自律意識和(he)法(fa)制意識。保薦(jian)機構(gou)輔導(dao)(dao)工(gong)作(zuo)完成后，應(ying)由(you)發(fa)行(xing)(xing)人(ren)(ren)所(suo)(suo)在地的(de)中國證(zheng)監(jian)會派出機構(gou)進(jin)行(xing)(xing)輔導(dao)(dao)驗收(shou)。發(fa)行(xing)(xing)人(ren)(ren)所(suo)(suo)在地在境外的(de)，應(ying)當由(you)發(fa)行(xing)(xing)人(ren)(ren)境內(nei)(nei)主(zhu)營(ying)業(ye)地或(huo)境內(nei)(nei)證(zheng)券(quan)事務(wu)(wu)機構(gou)所(suo)(suo)在地的(de)中國證(zheng)監(jian)會派出機構(gou)進(jin)行(xing)(xing)輔導(dao)(dao)驗收(shou)。

Q2：全面注冊制下，整體上新股詢價定價機制有什么變化？

A2: 第(di)一，允許各板塊采取直接定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)方(fang)式(shi)，并約(yue)束定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)上限。第(di)二(er)，明確采用詢(xun)(xun)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)方(fang)式(shi)定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)，應當(dang)向(xiang)證券公司(si)、基金(jin)(jin)管理公司(si)、期貨(huo)公司(si)等專業機構投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)詢(xun)(xun)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；在主(zhu)板上市(shi)的(de)，還(huan)應當(dang)向(xiang)其(qi)他(ta)法人和組織(zhi)、個(ge)(ge)人投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)詢(xun)(xun)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)。第(di)三，要求采取詢(xun)(xun)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)方(fang)式(shi)定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)項目(mu)，主(zhu)承銷商應當(dang)向(xiang)網下投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)提供投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)值研究報告(gao)(gao)。第(di)四(si)(si)，允許參與(yu)詢(xun)(xun)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)網下投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)為(wei)其(qi)管理的(de)配售對象填報不(bu)(bu)同擬(ni)申(shen)購價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格不(bu)(bu)超(chao)(chao)過(guo)3個(ge)(ge)、價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)差(cha)不(bu)(bu)超(chao)(chao)過(guo)20%。第(di)五，明確最高報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)剔(ti)除比(bi)例不(bu)(bu)超(chao)(chao)過(guo)3%。第(di)六(liu)，完善詢(xun)(xun)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)信息(xi)披(pi)露，包括剔(ti)除最高報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)部分后的(de)網下投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)中位數(shu)、加權平(ping)均(jun)數(shu)，以及剔(ti)除最高報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)后公募基金(jin)(jin)、社(she)保基金(jin)(jin)、養老金(jin)(jin)、年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)、保險(xian)資(zi)金(jin)(jin)、合格境外(wai)(wai)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)資(zi)金(jin)(jin)報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)中位數(shu)、加權平(ping)均(jun)數(shu)（“四(si)(si)個(ge)(ge)值”）等。第(di)七，定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)超(chao)(chao)出前(qian)述“四(si)(si)個(ge)(ge)值”孰低值或者(zhe)(zhe)(zhe)境外(wai)(wai)市(shi)場價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格的(de)，定(ding)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)對應市(shi)盈率(lv)超(chao)(chao)過(guo)同行業上市(shi)公司(si)二(er)級(ji)市(shi)場平(ping)均(jun)市(shi)盈率(lv)的(de)，以及發(fa)行人尚未盈利的(de)，在申(shen)購前(qian)發(fa)布投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)風險(xian)特別公告(gao)(gao)，無需(xu)延遲申(shen)購。

Q3：發行人和主承銷商在什么情況下會發布投資風險特別公告？

A3：首(shou)次公(gong)開發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)證(zheng)券采用詢價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)方式(shi)且存在以下(xia)情(qing)形(xing)之一的，發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人和(he)主承銷商應當在網(wang)上(shang)(shang)申購前發(fa)(fa)(fa)(fa)布投(tou)資(zi)風險特別公(gong)告，詳(xiang)細(xi)說明(ming)定價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)合理性，提示(shi)投(tou)資(zi)者(zhe)注(zhu)意投(tou)資(zi)風險：一、發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)（或(huo)者(zhe)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)區間上(shang)(shang)限）對應市盈率超(chao)過同行(xing)(xing)業上(shang)(shang)市公(gong)司(si)二(er)級市場平(ping)均市盈率的；二(er)、發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)（或(huo)者(zhe)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)區間上(shang)(shang)限）超(chao)過剔除最(zui)高報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)部分后網(wang)下(xia)投(tou)資(zi)者(zhe)剩余報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)的中位(wei)數和(he)加權平(ping)均數，以及公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)、社(she)保(bao)基(ji)金(jin)(jin)、養老金(jin)(jin)、年金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)、保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)和(he)合格(ge)(ge)境外(wai)投(tou)資(zi)者(zhe)資(zi)金(jin)(jin)剩余報價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)中位(wei)數和(he)加權平(ping)均數（“四個值”）的孰低值的；三(san)、發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)（或(huo)者(zhe)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)區間上(shang)(shang)限）超(chao)過境外(wai)市場價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的；四、發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人尚(shang)未盈利的。

Q4：主承銷商向投資者提供投資價值研究報告有哪些禁止性規定？

A4：采用詢價(jia)方式(shi)確定(ding)發行價(jia)格的,主(zhu)承(cheng)銷商應當于招(zhao)股意向(xiang)書刊登(deng)后的當日(ri)向(xiang)網下投(tou)資(zi)者提供投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)(zhi)研究報(bao)告(gao)(gao)，但不(bu)得(de)以任(ren)何形式(shi)公開披露(lu)或(huo)變相公開投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)(zhi)研究報(bao)告(gao)(gao)或(huo)其(qi)內容(rong)(rong)，證監會(hui)及交易(yi)所另有規(gui)定(ding)的除外。不(bu)得(de)提供承(cheng)銷團以外的機構(gou)撰寫的投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)(zhi)研究報(bao)告(gao)(gao)。不(bu)得(de)在刊登(deng)招(zhao)股意向(xiang)書之前提供投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)(zhi)研究報(bao)告(gao)(gao)或(huo)泄露(lu)報(bao)告(gao)(gao)內容(rong)(rong)。

Q5：什么是轉融通證券出借、轉融券、融資融券業務？

A5：轉(zhuan)融通(tong)證券(quan)(quan)(quan)出借(jie)(jie)業(ye)務(wu)是指證券(quan)(quan)(quan)出借(jie)(jie)人以一定的費率通(tong)過(guo)上交所綜(zong)合業(ye)務(wu)平臺或(huo)深交所交易系統向中國(guo)證券(quan)(quan)(quan)金(jin)融公(gong)(gong)司出借(jie)(jie)證券(quan)(quan)(quan)，中國(guo)證券(quan)(quan)(quan)金(jin)融公(gong)(gong)司到(dao)期歸還所借(jie)(jie)證券(quan)(quan)(quan)及相應權益補償并(bing)支付費用的業(ye)務(wu)。

轉融券(quan)業務(wu)是指中(zhong)國(guo)證券(quan)金融公司將自(zi)有或者(zhe)依法籌集的證券(quan)出借給(gei)證券(quan)公司，供其辦理融券(quan)的業務(wu)。

融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)(quan)交易，是指(zhi)投資(zi)者(zhe)向具有交易所(suo)會員資(zi)格的(de)證券(quan)(quan)公司提供擔保物，借(jie)入資(zi)金買入證券(quan)(quan)或借(jie)入證券(quan)(quan)并賣出的(de)行(xing)為。

轉融(rong)(rong)通證(zheng)券(quan)出借、轉融(rong)(rong)券(quan)、融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券(quan)業(ye)務(wu)環(huan)環(huan)相扣(kou)，最終實現投資(zi)(zi)者可以(yi)從證(zheng)券(quan)公(gong)司借入(ru)資(zi)(zi)金買入(ru)證(zheng)券(quan)或借入(ru)證(zheng)券(quan)并賣出，滿(man)足投資(zi)(zi)者更(geng)多樣的投資(zi)(zi)需求。

Q6: 如何理解本次改革對公司退市制度的調整？

A6：為(wei)認真貫徹(che)落實《國務院關(guan)于進(jin)一步提高上市公司質(zhi)量的意見》和《健全上市公司退市機制(zhi)實施方案》要(yao)求，進(jin)一步深化(hua)退市制(zhi)度改(gai)革(ge)，2020年12月31日(ri)，滬深交易所修訂(ding)《上市規則(ze)》，優化(hua)了退市標準，簡化(hua)了退市流程。相關(guan)制(zhi)度改(gai)革(ge)堅持市場(chang)化(hua)、法治化(hua)、常態(tai)化(hua)基本原則(ze)，對(dui)提高上市公司質(zhi)量、保護投(tou)資者合法權益具有重要(yao)意義。

本次改(gai)革(ge)，滬深交易所《上(shang)市規(gui)則》未(wei)對退市標準作實質性調(diao)整(zheng)，對退市相(xiang)關的核心制(zhi)度總體不(bu)變(bian)，以保證(zheng)注冊改(gai)革(ge)平穩落地(di)。

Q7：哪些參與詢價的網下投資者可以參與申購？

A7：首次公開發行(xing)證券價(jia)(jia)格(ge)(ge)（或發行(xing)價(jia)(jia)格(ge)(ge)區間(jian)）確(que)定(ding)后，提(ti)供有(you)效(xiao)報(bao)價(jia)(jia)的投資(zi)者方可參與申購。所(suo)謂(wei)“有(you)效(xiao)報(bao)價(jia)(jia)”，是指網(wang)下(xia)投資(zi)者申報(bao)的不低于主承銷(xiao)商和(he)(he)發行(xing)人確(que)定(ding)的發行(xing)價(jia)(jia)格(ge)(ge)或發行(xing)價(jia)(jia)格(ge)(ge)區間(jian)下(xia)限，且未(wei)作為(wei)最高報(bao)價(jia)(jia)部(bu)分被剔除，同時(shi)符合主承銷(xiao)商和(he)(he)發行(xing)人事先確(que)定(ding)且公告的其(qi)他條件的報(bao)價(jia)(jia)。

Q8：不同類別的投資者網上新股申購是否有不同的申購上限？

A8：沒有，新股網上申購(gou)上限與(yu)投(tou)資者類別無關。